国内上市公司的经营管理政策论文

国内上市公司的经营管理政策论文

一、引言

随着现代企业制度在我国市场经济中的逐渐建立，上市公司的所有权与经营权出现了分离。在高管层激励不足情况下，便可能会出现公司经营管理层与公司所有者意愿相背离的情况。企业高管会利用信息不对称中的信息优势追求个人利益最优，而不惜牺牲股东和公司利益最大化，也即我们常说的委托代理关系中的道德风险和逆向选择问题。由于企业所有者与企业高管人员信息不对称的存在，为了最大程度的减少代理成本进而促进公司经营业绩的稳步持续提升和增强企业的竞争力，就有必要进一步研究企业高管激励与公司经营绩效之间的关系。

二、相关文献综述

西方学术界对公司经营业绩与高管薪酬激励关系研究由来已久，而且研究的学者也比较多，比较典型的有如下几位学者：Taussings&Baker（1925）研究发现企业高管报酬与公司经营业绩不存在明显的相关关系。Jenson&Murghy（1990）通过不同时期的统计数据也对二者的关系进行了深入的研究，并证明公司经营业绩与公司高管薪酬存在着正相关关系。Martin&Jessel（1996）则发现高管薪酬变化与用资产回报率表示的公司经营业绩之间不存在显着关系。我国学者在这一领域的研究起步比较晚。魏刚（2000）、李增泉（2000）、张俊瑞（2003）、杜兴强（2007）等利用我国上市公司不同年度的年报数据对高管薪酬、公司经营业绩、股权结构、企业规模、行业分布之间的关系进行了相关的实证研究。其中，他们都得出了一个比较一致的结论，即公司经营业绩与高管薪酬激励不存在明显的正相关性。

三、公司高管激励现状

1、公司高管“零薪酬”现象在我国上市公司中比较普遍。通过对我国上市公司财务数据及年报的分析，我们发现大多数上市公司高管人员的薪酬与国外上市公司相比都较低。而且，公司高管层中领取薪酬的人员比例也比较低，很大一部分上市公司高管都不在本上市公司领取任何报酬，而是在相关联股东及关联企业领取报酬，即所谓的“零薪酬”现象。

2、公司高管“零持股”现象在我国上市公司中也比较普遍。公司高管持股数量占公司总股数比例比较低，甚至“零持股”的情况在我国上市公司中也比比皆是。上市公司往往比较注重以会计盈余为基础的短期薪酬激励，而忽视了以公司价值为基础的长期股权激励措施。这就造成很多企业高管层在经营管理过程中的短视化，公司短期会计盈余实现了，而长期发展规划却没得到很好的解决。

3、高管激励措施单一，股权激励（*期权计划）这一国际流行的激励手段很少能在我国上市公司中发现。很多情况下，高管薪酬只限于基本工资加奖金，即使存在一定的高管持股也仅仅是作为一种福利手段而绝非激励措施。这种情况严重制约了企业高管层长期有效经营的能动性，为公司的长期良好发展埋下隐患。

四、变量、模型设定与研究样本的选取

1、我们按照这一研究领域通用的做法，设定上市公司每股年收益（用EPS表示）作为上市公司经营业绩的衡量指标，并在本文模型中令其作为被解释变量；同时，令公司高管人员（董事长和总经理）年度平均货币薪酬（用AP表示）和高管持股量占上市公司总股本数比例（用MSR表示）作为解释变量。通过建立回归方程对三者关系做简单的二元线性回归分析。

2、为了使模型能比较准确的反映这些变量之间的关系，笔者在选取上市公司样本时剔除业绩较差的ST、*ST公司，剔除同时发行B股、H股的上市公司，剔除考察年份内新上市公司。在剔除这些公司后，按上市公司行业分类分别抽取5到10只具有代表性的上市公司作为样本。

本文基于2009年度横截面上市公司样本年报数据，建立二元线性回归方程，用最小二乘法估计变量之间的关系，对我国上市公司经营业绩与公司高管激励关系进行分析与评价，并给出相关的政策建议。

五、实证结果分析

对模型进行最小二乘法线性回归，回归方程如下（括号内为t统计量）：（公式略）从模型的回归结果来看，高管人员年度平均货币薪酬AP与高管持股总量占上市公司总股数比例MSR的相关系数均为正，说明高管货币薪酬（AP）、高管持股比例（MSR）与公司经营业绩（EPS）存在正相关关系，即有效的高管薪酬激励和股权激励能促进上市公司经营业绩的提高。然而，回归结果也显示，这两个解释变量的相关系数都比较小，说明高管薪酬与持股比例激励对公司经营业绩的影响并不是很大，即年度货币薪酬（AP）与高管持股（MSR）没有对公司高管产生有效的激励。通过实证回归分析，我们还发现回归方程的可决系数为0、1也比较小，同时t检验和F检验也不明显，说明自变量AP和MSR不能很好地解释被解释变量EPS。因此，我们可以直接或间接地得出结论：高管年度货币薪酬和高管持股没有对公司经营业绩产生比较大的影响。

六、主要结论及政策建议

本文的实证分析结果表明，公司高管薪酬激励能够促进公司经营业绩的提高（存在正相关性），但是这种薪酬激励却不能有效地表现为公司经营业绩的相应变化。分析原因后我们不难发现，我国上市公司的公司治理结构普遍不够完善，相应管理高层的激励措施相对于国外企业大都比较单一和落后，从而不能有效地为公司经营业绩提高提供动力。另外，我国上市公司的这种单一激励措施也会使公司管理层更侧重于短期会计盈余的改善，而忽视了公司长久持续良好发展的需求。此外，我们还发现高管货币薪酬与持股水平整体上与公司治理绩效不存在显着相关性，这说明我国的年薪制和股权性激励尚未与公司治理绩效有效挂钩，未发挥其应有的激励作用，我国的高层管理当局薪酬激励体制尚不完善。

鉴于此，我们建议：上市公司应该加大公司高层的薪酬激励力度，尽快消除这种“零薪酬”、“零持股”现象。应该制定与公司经营绩效有效挂钩的货币薪酬激励与股权激励措施，提高公司高管非货币收入占其总收入的比例额度，提高与其经营业绩挂钩的预期收益。另外，还应该根据我国具体国情，积极探索引进“*期权计划”这一国际上比较先进的股权激励措施，使公司高层真正能够把公司经营的短期行为与长期计划相统一，使公司高层利益尽可能地与股东利益和公司发展的长远利益相一致，积极构建并完善我国上市公司高层当局薪酬激励体制，为我国公司以后能够在全球激烈竞争中立于不败之地提供有效的制度支持。

拓展阅读

1、我国上市公司财务报告内部控制审计的理论基础及对策

美国2002年7月颁布的《Sarbanes-Oxley法案》第404条款要求公众公司管理层应当对公司的内部控制进行自我评价并对外报告，同时要求担任公司年报审计的会计公司应当对管理层的评价进行鉴证并出具报告。此后，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）分别于2004年3月和2007年6月发布AS2《与财务报表审计同时进行的财务报告内部控制审计》以及旨在取代AS2的AS5《与财务报表审计相结合的针对财务报告内部控制的审计》，就内部控制审计的程序与方法作出了规定。

近年来，我国内部控制审计及其规范问题也引起了监管部门和学术界的高度关注。继2008年5月*部会同证监会、审计署、银监会、保监会（以下简称五部委）发布《企业内部控制基本规范》后，2010年4月五部委又联合发布了企业内部控制配套指引（包括《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指引》和《企业内部控制审计指引》），标志着具有中国特色的内部控制规范体系基本形成。根据《企业内部控制基本规范》的规定，执行企业内部控制规范体系的企业，应当对本企业内部控制的有效性进行自我评价，披露年度自我评价报告，同时聘请具有证券期货业务资格的会计师事务所依照相关审计准则对其财务报告内部控制的有效性进行审计并出具审计报告。基于此，财务报告内部控制审计成为会计师事务所的一项法定鉴证业务。

客观的需要。

2、民营企业经营管理论文

1.注重企业的硬件建设，轻视企业文化建设

民营企业的初始建立都比较艰难，因此民营企业十分注重企业的硬件建设，包括产品、技术、设备等方面，使得企业的硬件建设比较好。企业文化，是指企业在自身的生产实践中形成的，全体员工认同和遵守的、拥有企业自身的特点的价值观、精神等，以及这些理念在企业的经营生产中员工的行为方式、管理制度等的总和。良好的企业文化能够吸引良好的人才，并且能够在一定程度上维持企业人才队伍的稳定。由于民营企业的管理人员大部分的文化水平比较低，他们对企业文化的认知水平不高，因此民营企业对企业文化建设比较轻视。企业文化的缺失，导致企业在发展过程中形成的企业文化存在许多消极的因素，企业内部没有形成比较统一的价值观，所以民营企业的凝聚力比较差。

2.缺乏长远的规划

民营企业的发展缺乏长远规划。在民营企业的创业之初，企业十分注重收益回报的及时性，将民营企业的主要精力集中在技术方面，对管理方面比较轻视，从而使得企业能够生存发展下去。随着民营企业的不断发展与扩大，很多的民营企业的管理模式、组织架构、经营理念等方面与企业的创业之初基本一致，没有根据企业的现状进行及时的调整，使得两者相符合。企业的管理人员的关注点仍然关注当前的营销与利益，并没有从行业发展高度思考且制定企业的长远规划与发展战略。这导致民营企业的规划无法更好的适应瞬息变幻的市场情况，使得民营企业的生存能力变差。

二、我国民营企业的管理模式的优化

1.建立科学的管理模式

民营企业为了谋求更好的发展，就必须打破传统的家族式管理的约束，建立起科学合理的经营管理模式。目前比较典型的现代化的企业的经营管理模式包括：企业资源的计划、制造资源计划、准时生产、精益生产、供应链管理、企业过程的重组等。民营企业可以参考这些先进的管理模式，建立起适合自身发展的管理模式。民营企业可以将企业的经营权、管理权等权利合理分开，使得企业的决策可以接受来自各个方面的意见以及接受不同部门的监督，降低决策的错误率。对于员工要建立起比较合理完善的激励体制和公正客观的评价体制，调动企业员工的使得企业员工能够充分发挥个人才能，为企业的发展贡献自身的才能，增加企业人员的凝聚力，促进企业健康的发展。

2.加强企业文化建设

为了加强民营企业的文化建设水平，首先需要加强民营企业的管理者对于企业文化重要性的认识。只有这些管理者意识到重要性，才能够自觉的、积极主动的建设企业文化。但是由于民营企业家的很大一部分的文化水平比较低，要让他们意识到文化建设的重要性还需要一定的过程。企业家可以参考先进企业、成功企业的企业文化建设经验外，吸取失败民营企业的教训，对于自己企业的缺点要及时的改正。同时民营企业家还应当通过不断的学习，开拓思维，使得民营企业从单纯的追求利益最大化的角度转向兼顾企业文化建设和关注员工的发展，更加的重视企业的长远的发展。其次，企业也会注重企业员工的培训，提高员工的素质。一个企业的文化建设不能仅仅依靠管理者去努力，更多的需要企业员工的参与和共同努力。企业员工的素质决定了企业文化建设的成败。由于民营企业的大部分员工的文化水平也比较低，因此企业需要通过培训来增加员工素质，包括科学技术培训、职业道德教育、文化水平培养等。通过企业培训，能够逐渐的改变员工的安于现状、*平均主义等陈旧的观念，培养员工的积极进取、争创一流的观念，提高企业的凝聚力，促进企业的发展。

3.加强企业的长远规划

为了企业能够得到长远的发展，企业的规划也应当相应的做长期规划。民营企业应当制定长期的目标并且积极的付诸实践。民营企业确定自身的方向和目标时不仅需要考虑企业自身的情况，还需要考虑行业环境、市场环境，从而确定企业发展目标和方向。确定方向和目标后，企业可以分期制定实施计划，并且付诸实践。在实践的过程中，企业可以根据企业的实际发展情况对企业的目标和方向进行及时的调整。通过企业长远规划，企业的抗风险能力就会增强，企业也能够得到长远发展。

三、结语

传统的民营企业的管理模式在企业发展初期具有一定的优势，但是随着企业的扩张，企业需要根据自身的情况、行业情况来积极的选择和调整管理模式，这样才能够使得企业适应激烈、千变万化的市场竞争。

作者：吴建方 单位：山东超威电源有限公司

3、城市公交查询系统管理论文

摘要

为提高城市公交对乘客出行的吸引力，为乘客的公交出行提供准确、及时、优化的公交信息服务，本文基于北京市公交基础信息和公交乘客出行的特点，综合利用WEBGIS开发技术设计开发了北京市公交查询系统。该系统是在Google提供的免费地图GoogleMaps的基础上，利用Access描述、创建了公交线网的数据存储结构，并采用ASP作为开发工具利用ADO与DatabaseServer连接访问，实现了对公交线网及公交站点的数据信息管理和查询。在客户端通过javascript语言调用googleMapsAPI，在浏览器中的GoogleMaps上显示公交线路和车站及其相关信息。

该系统设计具有公交线路查询、公交站台查询及具有最少换乘次数的公交换乘查询等功能，并可将这些功能的查询结果在GoogleMaps上显示，为乘客的公交出行提供准确、及时、优化的公交信息服务和出行辅助计划。

本文还介绍了当前流行的网站开发技术Ajax，并在本系统中尝试实现。本系统所采用的开发技术都是目前刚刚兴起且较流行的技术，是今后WebGIS开发的方向之一，就有一定的创新性。

关键词：WebGIS；GoogleMaps(API）；公交；查询；换乘；

Abstract

Thisarticle,whichisbasedonthepublictransportationelementinformationofcityofBeijingandthecharacterofbuspassengertravel,designsandopensoutBeijingpublictransportationguidingsystem,toimprovetheappealfromcitypublictransportationtopassengers’travelingandprovideserviceofexact,intimeandimprovedpublictransportationinformation.ThesystemisbasedonfreemapnamedasGoogleMapsprovidedbyGoogle,usingAccesstodescribeandconstructthedatastoragestructureofpublictransportationnetworks,andalsomakinguseofASP’SADOasanexploitationtooltoconnectandvisitDatabaseServer,realizingthemanagementandinquiryofpublictransportationroutesandtheirstations’datainformation.Thissystemachievessuchfunctionsasfollowing,bytransferringGoogleMapsAPI,usingjavascriptasitslanguage,incustomerportitwillshowbusroute,stationsandotherinformationintheBrowser.

Withthissystematicdesignyoucanachievebusrouteinquiry,busstationinquiry,theleasttransfernumberinquiryofcitybusandotherfunctions,atthesametimeshowingtheseresultsonGoogleMaps,asaresult,offeringexact,intimeandimprovedcitybusinformationserviceandassistanttravelingplan.

ThisarticlealsointroducespresentpopularwebdevelopmenttechnologyAjax,tryingtomakeitcometrue.Thedevelopmenttechnologyusedinthissystemisspringinguprecentlyandpopular,andisoneofthedevelopmentdirectionsinfuture,whichmakesitselfcreative.

KeyWords:WebGIS；GoogleMaps(API)；publictransportation；inquiry；transfer

4、经济法视阈下民营企业管理论文

通过文章分析可以看出，经济法相关了理论和方法进入到我国市场经济法律体系中运用的时间不算太长，这样一个全新的方法和制度，我们要通过对经济法实施的情况和存在的问题和经验教训中得到一定的启发和思考，经济法相关制度已经在法律制度的框架下应用于市场，但是就目前开展情况来看，由于实际经验的缺乏，许多企业在具体操作中存在各种问题。

（一）制度滥用给现代民营企业管理造成风险

在经济法中规定，民营企业用工应该遵守经济法中的要求。但是，从目前部分民营企业管理情况看，一些民营企业不按照经济法的规定要求，对制度滥用，出现了不按照规定要求范围管理的现象，民营企业对经营和管理制度的认识不足，使得经济法视阈下民营企业的经营和管理制度弱化。这种制度的滥用给民营企业人力资源的管理带来了一定潜在风险。

（二）体制不全给现代民营企业管理造成不利

在实际的应用环节中，民营企业靠什么原则和制度规定来使用指挥管理企业，这个问题一直存在着较大的争议。从当前我国当前经济法实施情况来看，由于经济法体系的不健全，使得在经济法的实施过程中，监管部门监督力度不大，相关的法律法规存在一定的漏洞，国家都没有相应的监管机构和机制。各方面仍然没有认识到经济法的重要性。

（三）各项制度的不完善导致经济法受到制约

经济法的建立，帮助相关民营企业建立了一个包含了多方位、多层次、技术结构合理管理依据。在公司管理中，民营企业可以通过资源库的储备，找到符合自身建设需求的各种经济法保障，使得民营企业中不可控的资源需求有了一定的资源保障。但是由于民营企业无法从管理体系的法律法规方面找到依据，进而由于体制的不健全对民营企业在管理方面带来了不利，影响了民营企业正常的发展。

在当今激烈的市场竞争环境下，民营企业问题非常突出，进而影响了民营企业的经济效益，阻碍了民营企业的发展，因此经济法视阈下民营企业的经营和管理是民营企业可持续发展的永恒不变的有效途径，具有重要的意义。提高民营企业经济效益，增强民营企业核心竞争能力，确保民营企业战略目标得以实现具有重要意义。因此稳重提出以下几方面的民营企业加强经济法的有效对策。

（一）推进经济法法律制度制定，进一步完善规范经济法管理制度

随着经济全球化以及我国的入世，发展的机会不断增多，但同时也面临着前所未有的挑战，知识更新率与日俱增。经济法的顺利实施，离不开一个严格规范的法律制度环境作为保障。因此，国家必须出台相关经济法和法规，建立完备的制度体系，并严格按照制度体系要求，维护经济法的市场调控作用。经济法体系的建立是稳定、持续的发展已成为我国国民经济持续增长的重要保证，关于经济法实践的研究深受我国学术界和法律界的重视。

近年来，由于国家经济社会的迅猛发展，我国各行业有了更多的商业机遇，但同时又面临着来自国外法律规范的巨大竞争压力和冲击，从短期来看，经济法的影响带来的冲击会很大，但是从长远来看，经济法的影响将会是某一行业爆发危机的根源。我国市场经济法律体系的蓬勃发展是推动我国国民经济发展的重要力量，企业员工作为经济法视阈下民营企业的经营和管理行为的主体，要认真学习并深刻了解经济法相关内容，加强对经济法的学习，认识经济法的重要性，完善相关的法律法规，做好相关人员的素质提升工作，此项工作要常抓不懈，持之以恒，而不是临时抱佛脚，让经济法更好地运行，提高适用性和高效性。经济法视阈下民营企业的经营和管理制度才会真正发挥其应有的作用。

（三）加强市场经济运行中经济法相关决策的科学性和合理性

作为未来民营企业管理的一种发展方式，经济法已经被许多民营企业认可并应用。但是经济法在民营企业管理中也出现了许多棘手的问题。因此，必须通过不断的*实践，探寻一种适合现代经济管理制度的科学合理的经济法体系至关重要。开展经济法制定工作，对于市场经济法律体系建设的长远发展意义十分重大，但是经济法在市场经济法律体系中作用体现，一定要与市场经济运行的实际情况相结合，根据经济法目标定位，不断完善，从而达到提高经济法效益，促进经济法长远发展的目的。由此看出，经济法体系的建立将在未来的市场经济法律发展中应用前景非常广阔。

三、小结

近年来，由于经济法的发展，经济法逐步成熟起来。由于其具有风险低、效益明显、收益久远等特点，深受民营企业青睐。当前，由于经济法在我国发展时间不长，在实际操作中还存在很多问题，很多制度还不健全和完善。同时，由于经济法发展具有一定的周期性，由此来看，也导致出现一些不良问题，*和企业人员在其中承担着巨大的风险压力。由此来看，提出相关的应对策略和方法，做好相关民营企业管理，促进这一法律的健康长期持续发展，对于国家和个人来说，意义十分重大。

作者：刘惠英 单位：长春市朝阳区法律援助中心

5、民营企业公司管理论文

摘要:我国民营企业大都采用的家族治理模式,成为阻碍民营企业发展的重要因素。民营企业治理制度创新的目标是建立股东、债权人、经营者和员工等资本所有者共同治理的企业法人治理结构,其主要包括治理主体的创新与治理机制的创新。

关键词:民营企业;家族治理模式;治理主体创新;治理机制创新

Abstract:OurcountryPrivateenterpriseusesmostlythefamilygovernsthepattern,becomesimportantattributewhichthehindrancePrivateenterprisedevelops.ThePrivateenterprisegovernstheinstitutionalinnovationsthegoalisthebusinessentitymanagementstructurewhichcapitalownersandsoonestablishmentshareholder,creditor,operatorandstaffgoverntogether,itmainlyincludesthegovernmentmainbodytheinnovationandthegovernmentmechanisminnovation.

keyword:Privateenterprise;Thefamilygovernsthepattern;Governmentmainbodyinnovation;Governmentmechanisminnovation

前言

全世界每天都有成千上万的民营企业在生生灭灭,只有少数民营企业在竞争中脱颖而出并得以延续和发展。可持续发展已经成为民营企业生存和发展壮大的关键问题。对民营企业实施制度创新是其成长发展过程中的必然选择。治理制度创新将构成民营企业制度创新的主要环节。

传统意义上的企业治理起源于所有权与经营权的分离,它是企业制度不断发展的产物。在生产资料私有制下,企业经历了从单业主制到合伙制,再到股份制的发展过程。在此背景下,以“有限责任”和“两权分离”为根本特征的现代股份制企业形式应运而生。股份企业的最基本特征是所有权和经营权的分离。可以说,传统意义上的企业治理就是源于两权分离而产生的委托-问题。这需要良好的激励约束机制,以使人在实现委托人目标的同时,实现自己的利益,达到“双赢”的效果。

两权分离是传统意义上企业治理产生的源头。按照这种理论,似乎在所有权与经营权合一的企业里,就不应该存在治理的问题。我们知道,资产属于私人所有的民营企业最大的特征就是两权合一,而在民营企业中,治理问题一直是抑制其成长和可持续发展的最大“瓶颈”。看来,传统意义上的治理理论已经无法解释民营企业的治理问题,为此,我们必须重新思考民营企业的治理理论。笔者认为,现代企业治理源于企业具备独立的人格。也就是说,企业人格独立是现代企业治理的最基本的前提条件。当然,两权分离在一定程度上确实引发了治理问题,如“内部人控制”,但是这只是个表面原因,它是企业独立人格在所有权安排中的一个表象反映而已,企业的独立人格才是治理问题产生的最深层次的原因。或者说,两权分离只是具有独立人格的企业所有权安排的一种形式,它本质上也可归结为企业的一种治理结构,不过是一种现代意义上的治理结构。

二、我国民营企业治理模式的现实分析

民营企业采用家族治理模式,在企业发展的初期,有利于增强企业的凝聚力,提高企业的稳定性,加快企业的决策速度,因而是有效率的,对企业的成长具有一定的作用。但是一旦企业规模扩大,产业资本日益社会化,家族治理模式所具有的缺陷便暴露无遗,而且这些缺陷逐渐成为阻碍民营企业可持续发展的重要因素。家族治理模式的缺陷主要表现为以下几个方面:

第一,家族股东“一股独大”,损害了广大小股东的利益。在民营企业中,企业创业者或其家族作为大股东“一股独大”,控制着企业的所有权和主要经营管理权,并主导企业的经营管理活动;家族外的小股东由于人数众多,人员分散,所持股份少,一般很难介入企业的经营管理活动。在这种情况下,企业在发展过程中所进行的重大决策和重要经营活动,就由掌握企业控制权的家族成员围绕着家族的利益展开,而很少围绕包括小股东在内的所有股东的利益展开。另外,在小股东不能对企业的经营管理活动实施必要的监督的情况下,家族控股大股东或其经营者的道德风险,严重地损害了广大小股东的利益,小股东的利益无法得到保护。

第二,个人财产所有权与企业法人所有权不分。在我国民营企业中,企业法人所有权深受家族个人所有权的干扰和控制。对于民营有限责任企业而言,企业组织只是一种形式,民营企业并没有按规范的法人企业来运作,没有健全的企业法人制度来保证企业以独立的法人资格存在。民营企业个人财产所有权,在企业的经营和继承问题上,对企业法人所有权进行大量的干预和控制。

第三,企业主“家长制”作风严重,高度集中化的管理方式排斥人力资本的民主参与和决策。在我国民营企业中,这种“家长制”决策机制固化了民营企业主的“心智模式”,使他们变得更加*和跋扈。这会不断加大企业主决策失误的可能性。而随着知识经济和信息时代的到来,企业的成长更多地依赖于知识和人力资本,依赖于人力资本在企业经营过程中的积极参与和决策。市场里的企业是人力资本与非人力资本的特别合约,而排斥人力资本民主参与决策的民营企业主的“家长制”作风,必将越来越阻碍民营企业的发展。

三、我国民营企业治理制度创新的目标和思路

1.治理主体的创新。谁参与治理,是出资者还是利益相关者?这是民营企业治理主体的问题。传统意义上的企业治理理论认为,治理源于两权分离,这实际上就是对民营企业治理主体应按股东主权的逻辑认定,其表现为资本雇佣劳动条件下的单边治理结构。在这一结构中,民营企业的治理主体是雇主或股东。基于企业独立人格的治理理论,强调民营企业的法人性和建立规范的企业法人治理结构。因此,民营企业的治理主体就是主要利益相关者,即资本所有者,包括:股东、债权人、经营者和一般雇员。这是因为,一方面,企业生存和发展的前提是企业的法人财产,而不仅仅是股东投入的资产。企业法人财产包括实物资产、金融资产及无形资产。这些资产主要由股东的直接投资和债权人的债权形成。如果股东凭借其专用性资产获取剩余索取权和控制权,那么债权人也可以凭借其债权参与治理。同时,债权人的债权若无抵押,一旦企业亏损或破产,其损失也不可低估。故债权人应当成为民营企业的治理主体。另一方面,经营者和一般员工等人力资本所有者在企业中倾注了大量的心血,一旦企业面临亏损或倒闭,不仅面临青春年华与自信心等的投资损失,甚至会危及自己及其家人的生存。同时,当代民营企业的发展越来越依赖于经营者和员工的人力资本。随着竞争日趋激烈,企业要巩固自己的竞争优势,必须有充足的创新能力,而创新能力只能来自于这些人力资本所有者——企业经营者和员工。

2.治理机制的创新。如何合理分配企业所有权或治理权,企业所有权或治理权如何行使?这是民营企业治理机制的问题。为建立高效能的治理机制,民营企业要注意和做好以下几个方面的工作:

(1)在保证股东利益的基础上,坚持资本所有者利益最大化将是民营企业治理的根本宗旨。如上所述,传统意义上的治理理论强调股东利益最大化是企业生产经营的目标,而企业独立人格的治理理论,坚持在保证股东利益基础上实现资本所有者利益最大化的治理原则。它坚持利益相关者理论,强调资本所有者是主要利益相关者,只有资本所有者才能够拥有企业所有权,才能成为治理主体,才能拥有治理权。无论作为物质资本所有者的股东和债权人,还是作为人力资本所有者的经营者和员工,他们都对民营企业做了专用性投资,因而都应该拥有企业的所有权,成为治理的主体。他们与民营企业的生存和发展高度相关,他们的利益最大化理所当然地成为企业生产经营所追求的目标。

(2)治理形式多样化。现在论述民营企业或民营企业制度创新的文章很多,但是它们大都把完全的社会化,看作成实现民营企业可持续发展的唯一必然趋势。完全社会化,实际上就是放弃家族所有或控股,把民营企业变为完整的社会化企业,在此意义上构建现代化的企业治理结构,这种治理结构可能是民营的,也可能是公有的,那要看控股主体是谁,谁是第一大股东。我们认为,完全社会化在理论上成立,在实践上也不乏其例,不过它并不是民营企业发展的惟一趋势。因为完全社会化是在民营企业遇到资金“瓶颈”和融资渠道不畅等问题下的无奈选择,因为市场上的“经济人”是不会随便把视作为自己或其家族的财产社会化的,只要解决了民营企业的资金来源问题,非社会化将是民营企业治理形式的首要选择。

(3)科学划分三会权责,实施民主化的管理方式。民营企业的家族治理模式表现出的“家长制”作风,已经使得企业内部的董事会、监事会形同虚设,企业事务无论大小,皆以企业主“家长”为准,这与现代企业法人治理结构的要求是不相符的。为此,民营企业要科学地划分董事会、经理班子、监事会的权责:董事会负责决定企业发展战略、方针、长期经营计划及人事安排等重大事项;企业经营班子负责经营管理工作;企业监事会要通过有关制度建设等措施,对企业董事会与经营者行为,企业财务与投资等有关决策行为进行监督。同时,民营企业在经营过程中,要实施民主化的管理方式,不断吸收人力资本的参与和决策。这要求企业主建立与员工的协商对话制度。

参考文献:

[1]李维安.现代治理研究[M].北京:中国人民大学出版社,2002.

[2]周其仁.市场里的企业:一个人力资本与非人力资本的特别合约[J].经济研究,1996,(6):71～72.

[3]李欲晓.中国家族企业的制度分析[J].北京师范大学学报,2003,(4):30～31.

[4]李伟.基于资本治理理论的企业所有权安排[J].中国工业经济,2005,(8):124～125.

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